El ABC de la crisis financiera europea

Daniel Ricardo Medina –

Bogotá. La difícil situación por la que atraviesa la economía europea puso a temblar a los mercados y revivió los temores sobre una nueva crisis económica que podría extenderse en todo el planeta.

Durante la jornada de ayer, el euro cayó a su peor nivel en cuatro meses frente al dólar (1,3 euros), por los temores de que los líderes de la zona euro están fallando en contener los riesgos de contagio de los endeudados países de la periferia.

El alto nivel de endeudamiento de Grecia, irlanda y Portugal, sumados a su elevado déficit fiscal y al temor por un posible contagio en el resto de países, son algunos de los aspectos que permiten entender mejor la crisis.

Alto nivel de endeudamiento
El nivel de endeudamiento de los países periféricos se ha vuelto casi que insostenible, debido que su proporción con respecto al PIB ha crecido de manera sustancial en los últimos años. En Grecia, alcanza el 142.8%, en Italia 119%, en España 60.1%, en Irlanda 96.2% y en Portugal 93%. De acuerdo con los analistas esta deuda se produce ya que los Gobiernos de estos países han gastado más recursos de los que pueden recibir. Uno de los aspectos a considerar en ese sentido es el acercamiento del vencimiento de los títulos soberanos de los PIIGS en donde los países van a tener la necesidad de realizar los pagos del principal en los próximos 10 años. Esto significa que estos países van a necesitar mayores niveles de financiamiento, que ponen en duda su capacidad de pago, pues no se sabe si va a ver la liquidez suficiente para cubrir esas necesidades.

Los gobiernos han gastado muchos más recursos de los que pueden recibir, eso hace que la deuda se incremente de forma importante.

Elevados niveles de déficit fiscal
Los tres países que ya han sido rescatados en medio de la crisis Grecia, Irlanda y Portugal, registraron en 2010, unos niveles muy altos de déficit fiscal que muestra la irresponsabilidad del gasto público, principalmente motivadas por las políticas de bienestar en sus habitantes. Además esto se acentuó mucho mas por culpa del incumplimiento en los planes de austeridad de dichos gobiernos después de la obtención de los respectivos paquetes de ayuda provenientes del Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo, que no se reducen únicamente a la imposibilidad de cumplir con las metas de déficit y endeudamiento público a través de incrementos de impuestos, recortes en el gasto público y otras medidas, sino también a la incertidumbre política. Esa inestabilidad política puede trasladarse hacia la economía y generar más problemas.

La irresponsabilidad en el gasto público ha generado unos niveles muy altos de déficit fiscal. esto se acentuó al incumplir planes de austeridad.

Temor sobre un posible contagio
Si bien Grecia, Portugal e Irlanda no representan más del 7% del PIB de la zona euro, los bancos alemanes, franceses, italianos e ingleses, aparentemente tienen unos niveles de deuda importante de esos tres gobiernos, lo cual pone en riesgo la estabilidad del sistema financiero, ya que estas naciones no hacen sus pagos adecuadamente o no tienen los recursos necesarios. Se estima que los bancos franceses tengan en sus activos deuda griega por el equivalente de US$57.000 millones de dólares; los alemanes, US$34.000 millones; los ingleses, US$14 mil millones. Por lo tanto una suspensión de pagos por parte de Grecia, haría que el valor de esos activos esté en riesgo, lo cual pondría en riesgo la estabilidad del sistema financiero europeo, y algunos analistas proyectan que de darse así, la situación sería aún peor de lo que ocurrió en el 2008.

Se pone en riesgo la estabilidad de todo el sistema financiero porque estas naciones no hacen sus pagos adecuadamente.

Medidas no han sido suficientes
El efecto dominó de la coyuntura periférica hacia otras economías europeas, en especial hacia aquellas que pertenecen a la Zona Euro. En el caso de Alemania, pese a su buena estructura en el gasto público, en la recaudación de impuestos y en su actividad económica impulsada por el sector industrial y las exportaciones, es inhibida por la coyuntura en los PIIGS. Y sobre esas medidas insuficientes para enfrentar la crisis de Grecia ya ha dado su opinión el Fondo Monetario Internacional. El organismo internacional se refiere a la problemática de ese país podría ser el detonante de una nueva caída financiera mundial, tal como ocurrió en su momento con la debacle del banco de inversión Lehman Brothers. El profesor de Yale, Robert Shiller, ha dicho que Grecia podría llegar a destruir el sistema financiero mundial de forma más agresiva que cuando fue lo de Lehman Brothers.

Si no hay medidas que ataquen de forma estructural el problema, el riesgo de un efecto dominó es aún mayor para la zona euro.

Falta de consenso entre los países
El incumplimiento en los planes de austeridad después de la obtención de los respectivos paquetes de ayuda provenientes del Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo, que no se reduce únicamente a la imposibilidad de cumplir con las metas de déficit y endeudamiento público a través de incrementos de impuestos, recortes en el gasto público y otras medidas, sino también a la incertidumbre política. El descontento hacia los líderes y las políticas de los gobiernos periféricos ha causado un número importante de elecciones y votaciones generales, al igual que un grado de inestabilidad importante en estas economías. Ha habido una falta de consenso. Eso se ve reflejado en la reunión que se presentó entre el lunes y ayer entre los ministros europeos de Economía, en la cual no se llegó a ningún acuerdo. Lo único que se conoce es que el viernes habría una nueva reunión.

Ha habido una clara falta de consenso entre los países, lo que se reflejó en la reunión del lunes y el martes, donde no se solucionó nada.

Grecia necesitará más ayuda: Ministro
Grecia necesita el siguiente tramo del programa de ayuda internacional para el día 15 de septiembre y está dispuesta a llevar a cabo nuevas medidas de austeridad y privatizaciones para asegurar ese rescate, dijo ayer su ministro de Finanzas, Evangelos Venizelos, quien agregó que los mercados financieros estaban usando a Grecia como excusa para atacar al euro y que haga lo que haga Atenas, los mercados nunca se darán por satisfechos. “Todo el mundo sabe que Grecia no es el problema. Grecia es una excusa para un ataque contra el euro”, dijo Venizelos.

Las opiniones
Eduardo Sarmiento
Director de estudios económicos de la Escuela colombiana de ingeniería
“La verdadera causa de esta crisis es el quiebre del orden económico internacional. Europa, después del 2008, logró reducir el déficit fiscal, pero esas políticas no fueron sostenibles “.

José Manuel Restrepo
Director del Cesa
“El manejo fiscal en estos países ha generado inestibilidad macroeconómica. Estos se acostumbraron a un nivel de vida superior al que podían pagar, y eso generó deudas”.

http://www.larepublica.co/archivos/GLOBO/2011-07-13/el-abc-de-la-crisis-financiera-europea_132931.php

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